电子设备物联网模组行业专题报告：受益于万物互联的物联模组与智能控制器半岛真人

2023-04-02 13:08:06

　　物联网行业可分为四层结构：感知层、传输层、平台层与应用层。感知层：感知层是物联网行业最底层的架构和基础，包括基础芯片、传感器、执 行器、RFID、二维码等感知装置。感知层的主要功能是感知外界环境、采集数据信 息，外界数据经过简单处理后，通过传输层将信息传递到平台层，从而实现对真实世 界的认知。传输层：传输层是物联网行业的重要组成部分，传输层一般包括有线传输及无线 传输，是物联网中较为成熟的部分。传输层主要功能是通过各类网络、线路，将感知 层获取的信息及时、安全的传递给平台层，做进一步地数据处理和应用。

　　平台层：平台层是物联网行业的核心，包括连接管理平台、设备管理平台、应用 使能平台和业务分析平台。平台层作为联结感知层与应用层的重要环节，为物联网行 业的各个参与部分提供服务。其肩负着管理物联网设备、处理物联网数据、为用户提 供物联网应用，以及分析、处理和预测物联网数据的职能。应用层：应用层是物联网行业的物理载体，是物联网的最终现实表现。应用层基 于平台层数据，将物联网技术与垂直应用场景相结合，为用户提供各类特定的应用服 务。随着各类物联网技术的不断发展和物联网各领域数据的持续整合，未来的物联网 应用将会更加智能化、多样化、泛在化。

　　物联网产业链划分为八个环节：芯片、传感器、控制器、通信模组、通信网络、 物联网平台、物联终端、智能化平台。

　　芯片：物联网行业的“地基”。芯片是物联网底层硬件设备厂商的核心，包括广 域通信芯片、局域通信芯片、AI 芯片、控制芯片等。传感器：物联网感知的“基础”。传感器是用来感知外界变化，并收集相关物联 信息的元器件。传感器分为传统感知装置和新型传感器，传统感知装置发展比较成熟， 包括传统敏感元器件、RFID、二维码等；新型传感器对体积、功耗和性能提出了更高 的要求，包括生物识别、雷达等各类信息收集元器件。控制器：物联网设备的“指挥中心”。控制器是根据传感器的各类感知数据，根 据设定的逻辑规则，无需外界干预即可让被控制对象始终保持在特定的状态或性能的 设备。现阶段主要以数字控制器为主，包含电子元器件和嵌入式软件等多个部分。

　　通信模组：物联网实现网络信息传输的“重点”。通信模组是物联网设备实现网 络信息传输的重要部件，可以分为非蜂窝模组和蜂窝模组两部分。常见的非蜂窝模组 技术包含 WiFi、蓝牙、ZigBee，以及第三方厂商的 LoRa、SigFox、ZETA 等；常见 的蜂窝模组技术包含 2/3/4/5G、NB-IoT 和基于 LTE 技术的 Cat1、eMTC 等。不同的 通信技术对应不同的通信模组，NB-IoT、LoRa、SigFox 和 ZETA 属于 LPWA 技术 （低功耗广域网），专为低带宽、低功耗、远距离、大量连接的物联网应用而设计。通信网络：物联网信息传递的“通道”。通信网络是物联网产业链中最为成熟的 环节。传统意义上的通信网络以运营商运营的有线G 移动通信网络为 主。物联网很大程度上可以利用现有网络体系，因此，运营商也在物联网行业不断发 展。新型通信网络还包含卫星通信和量子通信技术，为物联网行业提供了更多通信网 络的选择。

　　物联网平台：物联网数据整合的“中心”。物联网平台汇聚了各类物联网数据， 承载着管理物联设备、存储物联数据、为 IoT 的深入开发提供技术支持的职能，以便 于下游应用层的适用。各类通信、互联网、AI、大数据、ICT、工业互联等厂商均搭 建有相应的物联网平台，聚焦物联网行业的发展。物联终端：物联网的“硬件载体”。物联终端是指集成了物联网技术，具有感知 和通信模块，能够实现特定功能的终端硬件设备。物联终端可以分为个人端、企业端 和政府端三部分。个人端物联设备主要以可穿戴设备、智能家居为主，企业端物联设 备包括城市基础设施设备（智能水表、智能电表、智能燃气表等）、车联网设备、工 业互联网设备和智慧物流设备等，政府端设备主要以智能摄像头等智慧城市项目为主。智能化平台：物联网数据价值的“深入挖掘”。智能化平台是需要根据现实应用 场景和客户需求所搭建，定制化程度较高。智能化平台是在物联网与行业深度融合的 基础上，对行业物联数据进行整合、处理和分析，为平台用户提供更加多样化的服务， 赋能各类行业的发展。

　　根据中商情报网，引用麦肯锡的报告数据，当前我国物联网行业中，应用层与平 台层占据了物联网产业链绝大部分价值，占比分别为 35%和 34%。感知层部分市场 空间也比较广阔，占全行业价值的 21%。传输层占比最小，仅为 10%。

　　移动通信技术已经经历 4 次变革，从 1G 技术到 5G 技术。4G 技术的广泛应用 推动了移动互联网的快速发展，人类进入移动互联的时代。2020 年以来，随着 2019 年 5G 牌照的发布，我们正式进入 5G 时代。5G 通信协议中对海量机器类通信（mMTC） 和高可靠、低时延通信（uRLLC）做了专门的设计，我们正在进入“人与人、人与物、 物与物全互联”的万物互联时代。

　　数据规模激增，万物互联推动边缘计算机时代的到来，从大型计算机、个人计算 机、移动计算机再到现在的边缘计算机时代。大型计算机时代的设备大多用于科研项 目，仅在各类企事业单位配备，主要是机器之间的连接。1980 年后，个人电脑出现 人类进入个人计算机时代，实现了人与人之间的连接。2016 年，移动终端出货量达 到峰值，正式进入移动计算机时代。物联网的诞生，由人人连接向人物连接转换以及 万物互联，物联网连接数的高增推动算力基础设施向去中心化、边缘化、安全化的边 缘计算过渡。

　　移动互联网时代各类技术和创新都是以“人”为核心，万物互联时代以“物”为 中心，涉及智慧城市、智能汽车、智慧物流、智能家居和工业互联等各行各业。

　　2010 年以来，全球物联网连接数长期处于高速增长阶段，全球物联网连接数每 年同比增速远超同期人联网连接数。2010-2019 年，物联网连接数每年同比增速处于 25%-45%之间，人联网连接数在 2015 年之后基本处于稳定不增长状态。据 loTAnalytics 预测，2022 年度全球物联网连接数将重回高速增长轨道，2025 年全球 IoT 连接数将较 2021 年增长 121%，2021-2025 年 CAGR 达 22%。全球消费电子出货量步入增速平稳半岛真人阶段，智能手机、笔记本和平板增速趋近于 0。据 Counterpoint 和 IDC 统计，2021 年度智能手机、笔记本、平板三者增速分别为 4.58%、4.85%、3.24%。自 2012 年以来，笔记本出货量稳中有升，智能手机、平板 出货量增速逐年下降，部分年份出现负增长。其中 2020 年受疫情因素的影响，笔记 本设备需求激增，同比增速超 30%。中长期来看，传统消费电子市场出货量或已见 顶，预计未来处于个位数增长区间。

　　物联网连接数消费市场和企业市场中，消费者市场或占贡献主要增量。根据 GSMA 预测，2021 年我国物联网行业消费者市场连接数为 260 亿，企业市场连接数 为 220 亿，合计增速达 14.29%。2025 年，预计我国物联网连接数将达 800 亿，其 中消费者市场占比 61.25%。2021-2025 年间，我国物联网连接数 CAGR 达 13.62%。

　　我国处于蜂窝物联高速增长阶段，蜂窝物联网用户数同比增速处于上行通道中。截至 2022 年 11 月，我国蜂窝物联网用户数由 2021 年 11 月 14 亿用户数增长至 18.2 亿，同比增长 30%；蜂窝物联网用户数月度同比增长均处于 25%以上。

　　物联网行业预计有三个发展阶段：连接、数据与智能。当前物联网行业处于数据 累积的第一阶段，物联网上游厂商直接受益于物联网设备数量的增长，主要投资机会 有传感器、模组、控制器、终端、CMP 平台；第二阶段中，物联数据积累达到一定 规模之后，AEP 平台、数据分析和存储储存将迎来投资机会；第三阶段中，物联网综 合解决方案提供商的产业意义将到来。

　　无线通信模组主要分为非蜂窝模组和蜂窝模组。依照通信技术应用的距离，可以 将无线通信技术划分为局域和广域无线技术，局域包含 WiFi、蓝牙和 Zigbee 等；广 域包括 2/3/4/5G、NB-IoT 和基于 LTE 与 5G 技术的 Cat.1、eMTC 标准为主，还包 括 Sigfox、LoRa 和 ZETA 等第三方厂商通信技术。在众多通信技术标准中，NB-IoT 和 Cat.1 得到了行业主流厂商的认可。NB-IoT 功耗优势较明显，拥有更长的电池寿 命半岛真人，且成本低，同时 NB-IoT 技术的应用有待进一步完善。Cat.1 是基于现有 LTE 网 络的拓展应用，不需要增加额外投资，芯片和模组的成熟度更高，是现阶段物联网行 业较为成熟的应用方案。NB-IoT 与 Cat.1 技术应用各有所长，Cat.1 模组传输速度更 快、延时更短，NB-IoT 模组单位成本更低。

　　功能上无线模组分为通信模组和定位模组。通信模组包含蜂窝类与非蜂窝类模组， 蜂窝类模组又可细分为 2/3/4/5G 模组、用于物联网设备的低功率广域网（LPWAN） 模组；非蜂窝类模组包含 WiFi、蓝牙、ZigBee 模块。定位模组是以卫星定位为主的 通信模块，负责卫星信号采集和数据传输作用。根据通信速率，可以将通信模组划分为 4 个应用场景：无源物联、窄带物联、中 低速物联和高速物联。无源物联指的是物联网终端节点设备不含有电源，主要以物流、 仓储需求为主，连接数达近千亿规模。窄带物联专门为大连接数、小数据量的物联网 应用场景准备，其具有低功耗、速率低的特点，主要在智能水表和环境监测方面应用， 连接量达到百亿级别。中低速物联对传输速度和响应时间有一定的要求，对成本性能 比要求较高，非常适合零售和家用场景使用，连接量可以达到十亿级别。高速物联对 通信技术的要求极高，具备快接入、高稳定、高并发的特点，多在自动驾驶和工业互 联网领域应用。

　　2006 年以来，3gpp 发布了多项 4GLTE 标准，其中应用较为广泛的有 Cat.1 和 Cat.NB1 两类技术。Cat.NB1 通信速率较低，上下行速率仅能达到 250kbps/170kbps， 远远低于其他通信技术标准。Cat.NB1 模组单价较为低廉，非常契合物联网应用的场 景。Cat.1 传输速度更快，上下行速率能够达到 5.2Mbit/s 与 10.3Mbit/s电子设备，能够满足中 低速物联网业务的应用，相较于 Cat.NB1 模组，其单价较高、连接规模较小。

　　通信模组位于物联网产业链的网络层，具有标准化和定制化的特点。以芯讯通 （SIMCOM）7600 系列的 4G 模组为例，该模组主要由电源芯片、基带、闪存、射 频收发器和高、中、低频信号放大器构成。作为低功耗的智能无线通信模组，其内置 的基带芯片能够实现 WiFi 和蓝牙通信、GNSS 卫星定位功能，射频收发器的集合使 该模组可以实现 2/3/4G 网络通信。仅 9cm2、5.7g 的通信模组，便可以同时实现 4G、 WiFi、蓝牙、卫星定位功能，单位成本仅 10 元左右。

　　据华经产业研究院统计，各类芯片占据了通信模组的主要成本。其中基带芯片成 本占比为 28.54%，射频芯片占比为 28.09%，存储芯片占比为 19.20%，芯片占比合 计 75.83%。剩余成本中，多种分立器件占据 8.57%，PCB 成本占比 7.10%，结构件 及其他占比 1.99%。

　　通信模组结构以主芯片和射频为主，可以实现最为基础的数据传输功能。通信模 组设备中还可以整合天线、控制器（MCU）、传感器、GNSS 定位芯片、SIM/USIM 等单元，满足用户多元化的需求，实现通信模组在细分领域的应用。以移远通信车规 级模组为例，其整合了 5G 模块，支持 5G 独立组网（SA）和非独立组网（NSA）模 式。其向后兼容 2/3/4G 网络，在没有 5G 信号的地区也可以实现稳定的网络连接。该模组还具备多输入多输出（MIMO）技术，能够改善通信质量。同时，该模组也支 持 GNSS 卫星定位功能，可以接收GPS/GLONASS/BeiDou/Galileo 等多种卫星信 号，定位精度和连续性得到了更为充分的保障。

　　物联网产业支持政策密集出台，推动行业发展向前。2010 年《政府工作报告》 首次提及物联网，自此已累计出台三十余项政策支持物联网产业发展。其中较为重要 的有：2012 年《“十二五”物联网发展规划》提出 2020 年物联网行业市场规模要达 到 10000 亿人民币；2013 年国务院和工信部印发《物联网发展专项行动计划》；2016 年国务院印发《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》多次强调了要加快物联网 行业的应用和发展；2020 年工信部发布《关于深入推进移动物联网全面发展的通知》 提出了移动物联网与垂直产业融合标准；2021 年《5G 应用“扬帆”行动计划（2021- 2023 年）》、《物联网新型基础设施建设三年行动计划》。近两年来，工信部、商务部 连续印发多份针对具体行业物联网发展支持政策，推动物联网应用的普及。

　　中国物联网市场规模持续扩大，预计未来仍有望保持 20%以上增长。据中商情 报网引用弗若斯特沙利文数据，2021 年中国物联网市场规模为 29232 亿元，预计 2022 年中国物联网市场规模将达到 34757 亿元，2016-2022 年市场规模的 CAGR 为 24.98%。

　　物联网行业发展成为全球焦点，世界主要国家均给予政策支持。美国、欧盟、日 本和韩国在 2009 年前后均提出了物联网行业发展计划，随后各国又颁布多项法案， 推动本国物联网行业发展。

　　全球物联网市场空间广阔，市场规模增长稳定。据 Statista 网站统计，2021 年全球物联网市场规模为 2131 亿美元，同比增长 17.41%。预计 2021-2030 年，全球 物联网市场规模增长 191.69%，达 6216 亿美元，CAGR 为 12.63%。

　　知名科技企业积极布局物联网行业，华为、微软、谷歌、软银等众多科技巨头参 与物联网行业。科技巨头通过并购、产业合作等多种方式，快速进行重点行业和物联 网产业关键节点的布局。我们认为，随着科技巨头在物联网领域的投入，将会带动相 关产业链发展，其中具备较多投资机会。

　　据前瞻产业研究院引用赛迪数据，中国物联网产业链支撑层、平台层和应用层价 值量较大。2019-2020 年物联网支撑层、平台层和应用层合计市场规模分别为 13553 亿元、16597 亿元，占整个物联网产业规模为 77.2%和 77.5%。我们认为未来支撑 层、平台层和应用层市场规模将进一步扩大。

　　物联网下游应用领域广泛，产业链应用层与各行各业深入融合。物联网产业链应 用层可以主要分为三个领域：公共领域、生产领域、生活领域。公共领域对应 G 端服 务市场，包括医疗、交通、能源、基建、教育、安防等领域。生产领域以 B 端市场为 主，包括车联网、智慧工业、智慧物流、智慧零售、智慧农业和智能地产等。生活领 域以 C 端市场为主，包括智慧家居、智能穿戴和智慧楼宇等。

　　全球通信模组行业诞生于 1993 年，2003 年芯讯通（Simcom）作为首家中国厂 商步入通信模组领域。2010 年前后通信模组行业开始出现企业并购浪潮，但基本上 以资本运作为主。近 5 年来，通信模组行业内部整合再度加速。2017 年日海智能收 购龙尚、Simcom，高新兴收购中兴物联；2018 年广和通收购 Sierra 车载模块业务；2022 年意大利泰利（Telit）收购法国泰雷兹集团（Thales）蜂窝物联网业务。

　　物联网模组应用广泛，行业发展多元化。除了基础的通信模组产品外，全球模组厂商针对实际物联网应用场景，还提供了各类物联网应用解决方案，以及相应的软件 和 在 线 服 务 。

　　物联网模组行业出货量呈现“东升西落”。据 Counterpoint 统计，在有数据标签 的厂商中，2017 年全球蜂窝物联网模组市场海外公司占比达 42%以上，国内公司仅 23%；2021Q4，国内公司出货量占比达 52.8%，海外公司出货量占比萎缩至 23%；2022Q2，国内公司出货量占比达 68.2%，同期海外公司出货量占比为 23%。2017- 2022 年，全球通信模组行业出货量比例呈现“东升西落”，成本优势和产业链完善，我们认为国产厂商将继续保持通信模组出货量的领先地位，未来占比有望进一步提升。

　　2014-2022 年，通信模组行业国内厂商营收增速高于海外公司。2014-2022 年， 中国通信模组厂商营收增速中枢约 40%，海外公司营收增速中枢约 10%，其中 2020 年和 2022 年受新冠疫情影响，中国通信模组厂商营收增速低于 30%。我们认为在疫 情政策放开之后，中国通信模组公司营收增速有望重回中枢以上。

　　物联网推动第四次工业革命，带领我们进入智能时代。我们总计经历 4 次工业革 命。从 1760 年机器代替手工的蒸汽时代，到 1860 年电气化设备代替人工劳动的电 力时代，再到 1940 年控制系统、计算机诞生所带来的信息时代；2010 年第四次工业 革命，信息技术与工业高度融合推动我们进入工业智能时代。物联网作为第四次工业 革命的主要技术之一，与各行各业深度融合，物联网产业链相关公司将核心受益于第 四次工业革命。

　　据中国工业互联网研究院数据显示，我国工业互联网增加值的规模自 2017 年 2.35 万亿元快速增长至 2021 年的 4.1 万亿元，预计 2022 年将达到 4.45 万亿元的水平。同时，工业互联网对 GDP 的贡献比例也在不断上升，2021 年工业互联网产业 增加值占 GDP 总值 3.58%，预计 2022 年占 GDP 比重继续增长，达到 3.64%。

　　根据中国信通院的定义，工业互联网是新一代信息通信技术与工业经济深度融合 的全新工业生态、关键基础设施和新型应用模式，对传统制造模式、生产组织方式和 产业形态带来了极大的改变。工业互联网作为我国重要的行业发展战略，是我国产业 结构转型升级的重要途径，对支撑制造强国和网络强国建设，提升产业链现代化水平， 推动经济高质量发展和构建新发展格局，都具有十分重要的意义。

　　全球物联网市场空间稳步增长，北美、欧洲和亚太地区呈现三足鼎立局面。据 CCID 数据显示，2019 年全球主要地区（北美、欧洲和亚太）的工业互联网市场规模 分别为 2996.4、2607.1、2412.3 亿美元，三地市场规模占比分别为 37.4%、32.5%、 30.1%。随着我国物联网行业的快速发展，后发优势将会推动我国工业互联网市场规 模增长，有望实现亚太地区市场规模占比提升。

　　中国工业物联网产业规模持续增长，预计未来仍有望保持双位数增长。据中商情 报网统计，2020 年我国工业互联网产业规模为 9101 亿元，同比增长 13.21%，增速 同比提升 5.13 个百分点。2022 年，预计我国工业互联网产业规模达 12419 亿元,同 比增长 15.42%，2018-2022 年间，CAGR 达 13.67%。

　　V2X（Vehicle to Everything）是未来交通运输的关键，其意味着车-路-人-云之间 的互联互通，是物联网在交通运输领域深入融合的表现。V2X 技术不仅能降低交通事 故发生的概率，同时为自动驾驶、车联网实现提供良好的技术设施和平台支持。

　　全球智能网联新车渗透率快速提升，中国市场处于领先地位。根据 HISMarkit 统 计，2018 年，全球智能网联新车渗透率为 30.7%，预计 2025 年达 59.4%，年均提 升 3.59pct；中国市场智能网联新车渗透率为 24.9%，预计 2025 年达 75.9%，年均 提升 6.38pct，超过同期全球水平。中国车联网市场空间广阔，行业规模快速增长。据中商产业研究院统计，我国车 联网市场规模从 2017 年的 746 亿元，增加至 2021 年的 2126 亿元，预计 2022 年 将达到 2771 亿元的水平。2017-2022 年，CAGR 达 30%。

　　车联网产业链简单划分为三部分。第一部分是车联网上游产业链，以芯片、通信 模组、各类分立元器件、车用 PCB 和结构件及其他，是车联网产业链的根基。第二部分是车联网中游产业链，主要以 T-Box、行车记录仪、ADAS 和车载信息服务等。第三部分是车联网下游产业链，以整车制造商为主，是车联网解决方案的最终实施者。

　　全球智能互联汽车出货量平稳增长。据 IDC 统计，2020 年全球智能互联汽车出 货量为 44.4 百万辆，同比-13.11%；预计 2021 年全球智能互联汽车出货量将达到 58.3 百万辆，同比增长 31.31%；2024 年全球智能互联汽车出货量将增长至 76.2 百 万辆，同比增长 5.54%，2019-2024 年 CAGR 为 8.32%。全球主要地区智能网联汽车保有量占比较为稳定，欧盟占比上升，美国、中国占 比略有下降。根据 Statista 统计，2021 年欧盟和美国智能网联汽车销量占比分别为 34.61%与 39.05%，预计 2025 年两地智能网联汽车新车销量占比为 36.86%与 38.55%，中国地区占比由 22.72%略微下降至 21.15%。

　　全球智能网联汽车市场规模持续高增。据 Statista 统计，2020 年度全球智能网 联汽车市场规模达到 555.6 亿美元的水平，同比减少 12.09%；预计 2028 年将达到 1918.3 亿美元，2021-2028 年 CAGR 达 16.75%，市场空间广阔。中国智能网联汽车行业规模增长较快。根据中商情报网的数据，2020 年度我国 智能网联汽车市场规模为 2556 亿元，同比增长 54%。2023 年，预计智能网联汽车 市场规模达 3960 亿元，2021-2023 年 CAGR 达 15.71%。

　　公司成立于 2010 年 10 月 25 日，是国内领先的物联网模组头部公司之一，主要 产品包括 GSM/GPRS 模组（2G 模组）、WCDMA/HSPA 模组（3G 模组）、LTE 模组 （4G 模组）、LPWA 模组、5G 模组、GNSS 定位模组、Wi-Fi 模组和天线 年前三季度，公司实现营收 101.36 亿元，同比增长 35.58%；归母净利润 4.36 亿元， 同比增长 83.83%。

　　据 Counterpoint 统计，蜂窝模组行业呈现“东升西落”格局，2017 年全球蜂窝 物联网模组市场国内公司占比仅仅 23%，2021 年国内公司占比超 47%，2022Q2 国 内公司市占率达 68.2%。过去 5 年时间内，全球蜂窝物联网模组行业加速洗牌，国内 公司市场份额占比持续提升。受益于成本优势和政策支持，预计国产厂商将继续保持 通信模组市场份额的领先地位。截至 22Q2，公司全球市占率 38.9%，位列全球蜂窝 物联网模组第一。

　　公司成立于 1999 年 11 月 11 日，是国内领先的物联网模组头部公司之一，主要 产品包括 IOT 无线通信模组和解决方案业务等，应用于移动互联网、车联网、智能电 网、安防监控、智能家居、智慧城市和移动支付等领域。2022 年前三季度，公司实 现营收 37.20 亿元，同比增长 30.38%；归母净利润 2.86 亿元，同比下降 11.6%。

　　据 Counterpoint 统计，蜂窝模组行业呈现“东升西落”格局，2017 年全球蜂窝 物联网模组市场国内公司占比仅仅 23%，2021 年国内公司占比超 47%，2022Q2 国 内公司市占率达 68.2%。过去 5 年时间内，全球蜂窝物联网模组行业加速洗牌，国内 公司市场份额占比持续提升。受益于成本优势和政策支持，预计国产厂商将继续保持 通信模组市场份额的领先地位。截至 22Q2，公司全球市场份额 8.7%，位列全球蜂窝 物联网模组第 2。

　　公司成立于 2007 年 4 月 5 日，是国内优秀的物联网模组及解决方案提供商，公 司主要聚焦无线G 提供相应模组，同时深耕智能网联汽车、FWA 连接，和移动支付等泛 IOT 应用场景。2022 年前三季度，公司实现营收 18 亿元， 同比增长 36.27%；归母净利润 1.22 亿元，同比增长 53.95%。

　　据 Counterpoint 统计，蜂窝模组行业呈现“东升西落”格局，2017 年全球蜂窝 物联网模组市场国内公司占比仅仅 23%，2021 年国内公司占比超 47%，2022Q2 国 内公司市占率达 68.2%。过去 5 年时间内，全球蜂窝物联网模组行业加速洗牌，国内 公司市占率持续提升。受益于成本优势和政策支持，预计国产厂商将继续保持通信模 组市场份额的领先地位。公司积极布局车载模组领域，5G 智能模组配套新能源车相 关车型，未来随着客户整车放量有望带动模组销量提升。

　　公司成立于 2006 年 10 月 18 日，是国内优秀的物联网模组公司之一，主要聚焦 于 M2M 物联网无线通信产品和服务，主要产品包括为物联网无线通信模块、物联网无线通信终端和物联网无线 年前三季度，公司实现营收 5.82 亿 元，同比下降 14.99%；归母净利润亏损 0.24 亿元，同比下降 135.35%半岛真人。

　　据 Counterpoint 统计，蜂窝模组行业呈现“东升西落”格局，2017 年全球蜂窝 物联网模组市场国内公司占比仅仅 23%，2021 年国内公司占比超 47%，2022Q2 国 内公司市场规模占比达 68.2%。过去 5 年时间内，全球蜂窝物联网模组行业加速洗 牌，国内公司市占率持续提升。受益于成本优势和政策支持，预计国产厂商将继续保 持通信模组市场份额的领先地位。公司重点布局智慧能源、车联网和商业零售领域， 下游景气较高领域有望拉动公司未来业绩增长。

　　公司成立于 2009 年 6 月 11 日，是国内物联网设备和解决方案提供商，主要聚 焦于嵌入式无线M 终端设备研发、销售业务，主要产品包括为车载信息智能终端、 资产管理信息智能终端、个人安全智能终端、两轮车智能化终端和动物溯源管理产品。2022 年前三季度，公司实现营收 7.29 亿元，同比增长 20.91%；归母净利润 1.39 亿 元，同比增长 24.51%。

　　据 Counterpoint 统计，蜂窝模组行业呈现“东升西落”格局，2017 年全球蜂窝 物联网模组市场国内公司占比仅仅 23%，2021 年国内公司占比超 47%，2022Q2 国 内公司市场规模占比达 68.2%。过去 5 年时间内，全球蜂窝物联网模组行业加速洗 牌，国内公司市占率持续提升。受益于成本优势和政策支持，预计国产厂商将继续保 持通信模组市场份额的领先地位。公司处于模组下业，专注于 M2M 终端，竞争 对手主要有 Aplicom、Teltonika、CalAmp、Enfora。

　　公司成立于 2000 年 1 月 12 日，是国内领先的智能控制器头部公司之一，主营 业务包括家用电器智能控制器、电动工具智能控制器、智能家居智能控制器和汽车电 子智能控制器，以及射频芯片业务。2022 年前三季度，公司实现营收 44.21 亿元， 同比增长 0.99%；归母净利润 3.31 亿元，同比下降 24.27%。

　　公司深耕智能控制器多年，是伊莱克斯、惠而浦、TTI、ARCELIK、BSH、博格 华纳、海信、海尔、苏泊尔等全球著名终端品牌厂商在智能控制器领域的全球主要合 作伙伴之一。公司下游客户如下，家电领域：伊莱克斯、BSH、惠而浦等；电动工具领域：TTI、博世等；智能家居领域：海尔等。截至 22H1，公司家用电器智能控制器 实现营收 1.81 亿元，同比增长 0.96%；电动工具智能控制器实现营收 3.87 亿元，同 比下降 24.88%；智能家居智能控制器实现营收 3.69 亿元，同比增长 1.38%。

　　公司子公司铖昌科技主营业务为微波毫米波模拟相控阵 T/R 芯片，是相控阵雷 达最核心的元器件之一。汽车电动化、网联化、智能化和共享化的持续渗透，公司横 向延伸布局汽车电子智能控制器领域。在全球“双碳”战略的推动下，公司积极布局 储能业务领域电池管理系统（BMS）、储能变流器（PCS）等核心部件以及大型储能 设备的控制业务及家庭储能业务。截至 22H1，公司汽车电子智能控制器实现营收 1.3 亿元，同比增长 75.54%；储能业务实现营收 0.22 亿元，同比增长 100%；射频芯片 实现营收 1.14 亿元，同比增长 42.65%。

　　公司成立于 1996 年 2 月 9 日，是国内智能控制行业开创者，以电控、电机、电 池、电源、物联网平台“四电一网”技术为核心。公司主营业务包括工具和家电等领域。2022 年，公司实现营收 88.76 亿元，同比增长 14.29%；归母净利润 5.85 亿元， 同比增长 3.61%。

　　公司在工具板块提供包括控制器、电机、BMS、电池包及整机在内的一站式解决 方案，主要聚焦电动工具和园林工具。家电板块涉及商空、变频空调、厨房电器、洁 净产品、服务机器人等。截至 22H1，公司工具板块实现营收 16.06 亿元，同比增长 7.96%；家电板块实现营收 15.15 亿元，同比增长 12.10%。

　　公司新能源板块采用“一芯 3S”（电芯、BMS、PCS、EMS）产品布局，聚焦于 中小储能及新能源车领域应用，其中中小储能包含户用储能、工商业储能、便携式储 能，新能源车围绕充电设备、热管理及智能座舱等细分领域应用。截至 22H1，公司 新能源板块实现营收 8.58 亿元，同比增长 61.23%。

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